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Policy Paper
Este Policy Paper también ha sido publicado en inglés y francés por Le Grand Continent
La economía marroquí constituye un caso ilustrativo entre las economías de renta media, en un contexto marcado por una creciente fragmentación del entorno internacional, un crecimiento mundial anémico y una desaceleración de la convergencia. Desde 2022, su trayectoria se caracteriza por una relativa solidez, con un crecimiento superior a la media de las economías de la misma categoría. Superior en 1,3 puntos a su media histórica, el crecimiento no agrícola alcanza así un 4,4 % de media desde 2022 y un 4,8 % a partir de 2024. Esta dinámica contribuye a situar a la economía marroquí en una trayectoria de recuperación progresiva de las pérdidas de producción heredadas de la pandemia.
Esta recuperación se basa principalmente en la acumulación de capital, impulsada por un esfuerzo público de gran envergadura y una tasa de inversión que se prevé que ronde el 30 % del PIB. Sin embargo, pone de manifiesto una tensión típica de los ciclos impulsados por la inversión: su elevado contenido de importaciones limita los efectos de arrastre internos y lastra los equilibrios externos. Así, las exportaciones netas contribuyen negativamente al crecimiento, a pesar del buen comportamiento de los sectores exportadores. Al mismo tiempo, un entorno internacional, aunque inestable, ha resultado ser, paradójicamente, favorable. Marruecos se beneficia de la reestructuración de las cadenas de valor, lo que refuerza su atractivo para nuevas inversiones extranjeras directas, especialmente las chinas, mientras que la resistencia de las remesas de la diáspora marroquí y la mejora de los términos de intercambio han ejercido un efecto de renta favorable, sosteniendo la demanda interna.
El principal reto reside ahora en la sostenibilidad de esta trayectoria. Para mantener este ritmo, Marruecos deberá convertir el impulso de la inversión pública en inversión privada y en ganancias de productividad, con el fin de acompañar una transformación estructural aún inconclusa. Esta transformación también deberá replantearse a la luz del potencial demostrado por determinadas actividades del sector terciario, cuyo papel podría complementar los motores tradicionales de la industria manufacturera. De lo contrario, la dinámica de recuperación podría limitarse a una fase de crecimiento sostenido, pero sin un arraigo duradero... Leer más
